今日央行公布货币政策委员会二季度例会情况，措辞由一季度提高货币政策的“针对性、灵活性和有效性”转为把握“稳定性、针对性和灵活性”，并强调把握好政策节奏和力度。对此专家解读为货币政策的基调不改但力度和频率趋于放缓。 

　　会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。 

　　会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度。要综合运用多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。要继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求。进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。 

　　需要注意的是，在今年一季度央行例会上，货币政策委员会对货币政策的意见是，“认真贯彻实施稳健货币政策，提高货币政策的针对性、灵活性和有效性”。在这样的指导下，2011年上半年，央行两次上调基准利率，连续进行了六次上调存款准备金率。 

　　而在二季度例会上，央行货币政策委员会认为，目前我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。会议强调贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度。将政策稳定性放在了首位，自去年底提出实施稳健的货币政策后，央行就一直延续着调控的“针对性、灵活性、有效性”的说法，“稳定性”是今年首次出现。 

　　申银万国高级宏观分析师李慧勇分析认为，稳定性首先指在强调通胀仍在冲高过程中，有必要延续“防通胀、保增长”的政策基调；但目前经济增速放缓、货币增速已经适中，需要把握政策节奏适应宏观经济和通胀变化，不宜采取更大力度的调控，过犹不及。 

　　银河证券首席总裁顾问左小蕾对稳定性的理解是维持此前货币政策的效果，这意味着政策将“走着观察”，如果接下来没有大规模外汇占款，那么存款准备金率将稳定在21.5%的现有水平。但是如果有大规模外汇涌入或其变化，央行的政策是灵活的。