观点小结：PTA

　　观点：二季度PX和PTA供需偏好，终端需求中性偏弱，绝对价格重心跟随原油(需求驱动不足，走势或较难强于原油)，关注基差月差正套机会。

　　一季度，原油“王者归来”，供应瓶颈+地缘政治，原油主导22年化工行情。Q1原油上涨过快，产业链下游跟涨不及，下游利润压缩，需求情绪悲观。

　　二季度，聚酯来看，新增产能陆续投产大厂集中度提高，库存把控能力偏强，二季度库存压力下开工预计边际下降，整体开工预估9成偏上。

　　PX和PTA新增产量集中在下半年，二季度供需格局相对好，关注PTA-石脑油加工费走扩的机会。随着TA的去库，关注月差正套的机会。

　　风险提示：原油的波动率会影响产业链利润及终端备货节奏，高波动率可能会引起下游观望情绪，需求负反馈；原油波动率放缓后市场或重回基本面定价。

　　观点小结：乙二醇

　　观点：乙二醇2季度主要面临整体格局过剩与低利润供给收缩的矛盾。国内投产仍然充裕，乙二醇过剩周期之中，需求驱动不足，空配思路。平衡表小幅去库，关注可能超预期去库行情。

　　一季度春节前低库存现实EG跟随原油价格重心反弹，节后新产能投产较快，进口维持偏高，主港库存大幅累库，乙二醇过剩格局盘面表现弱势。

　　二季度基本面来看，国内油制装置检修执行，东亚等多套海外装置裂解及下游配套装置降负荷，二季度供需边际改善，整体价格重心或跟随原油，走势弱于原油。

　　平衡表来看，二季度预估去库，关注检修/去库超预期下的反弹行情；下半年国内投产增加，需求降负，或再次进入累库阶段。

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