棉花基本面格局未变,9月政策面不确定性较多:1、收储细则对棉花质量的要求,这将决定CF1401与CF1405合约的大方向;2、下年度直补问题,目前市场争议还是较多,但可以肯定的市场已经充分认识到了临时收储政策对棉花产业的弊端,因此继续实施的可能性很低;3、9月政府将继续抛储150-200万吨储备棉的传言是否属实,如果消息属实,这政府不再考虑或不担心转圈棉的问题,那么后期继续抛储的可能性也是有的,市场压力较大。

　　操作策略上,要根据市场变化来灵活调节投资策略;当前正值棉花收购季,建议棉企逢高介入远月空单,对收购的棉花库存进行卖出套期保值,具体来说,CF1401合约20000上方可酌情介入,CF1405合约19000一线附近中线空单介入;9月初1-5月价差缩小至1000点附近,建议投资者可再次关注买入CF1401卖出CF1405合约的趋势性套利机会。