棉花在过去25周经历了上行万元和下跌万元的行情，本日适逢重要时间之窗，在前期低位支持下反弹，以量而论具有底部的特征。 

　　综观其他的商品除铜外，大多国内的商品在去年11月的低位获得了支持而反弹，多头获得暂时的喘息机会。 

　　反观外盘，重要的商品如石油，白银，铜等商品仍然处于自2008年上扬来的四浪调整中，下跌依旧有空间，以lme铜论,下跌于8000-8300一线似乎是未来必定的选择。这对于棉花的反弹形成了不利。此外，国内棉花的现货价，依旧跌跌不休，最麻烦的莫过于虽然价格大幅的下跌，但棉花的去库存化很慢。 

　　笔者在前期曾预测26000下方9月棉花空间不大，考虑到目前棉花去库存化的缓慢，和外盘商品在2季度有比较大的调整，因此有必要做出新的调整：本年度棉花：1目前将进入四浪的反弹，如此未来的下跌还具有比较大的空间：2。目前已处于5浪下跌的尾声，那么将在目前低位附近进行宽幅整荡，以等待国内棉花库存的下降和外盘四浪的充分调整，如此本年度棉花的底部离本次低点已经不远。较有参考价值的商品是国内天胶同期的走势。 

　　而明年和约的走势如果行情继续下跌未来将于本年度和约略有不同。简单的说9月和约看现货价，1月和约看美盘和国家的收购价。20000的托底价限制目前国内和美盘新年度和约的空间。 

　　综观农产品商品的年度波动空间，通常不会低于30%，50%也属正常。如果新年度和约20000为底，那么高点在26000很正常，甚至更高。因此目前23000元的价格做多按长线看是非常好的价位。况且，新年度和约要跌向20000的水平不知未来是否能到？那么，未来新年度的高点断然不会26000元/吨，那么低！ 

　　同时，我们相信在经过本次调整后，国外的商品乃将在明年春夏创出新高。棉花的基本面在下年度仍然是商品中比较好的。1。外棉依旧处于倒差，显示价格仍然处于牛势之中（这在所有商品中比较少见）2。新年度和约美棉较去年已销售高出18个分点；3，依据最新的预测，全球下年度的库存比本年度高出150-160万吨左右。而中国两年来抛出200-300万吨的库存，如果新年度和约价格继续下跌，国储将可能再此介入，前两年大豆植物油白糖上国储的行为是一个佐证。事实上，价格的下跌也将推动其他国家的建储行为。因此，新年度所增的库存随着目前价格的下行，由于建储的需要，以目前的价格论下行的空间将有限。 
　　综观上述因素，我们无法预料新年度的价格将跌到何处为底，但从风险和收益比论，目前23000新和约的价格是具有长线做多的价值。当然，新年度和约的上扬，不会迅速的达到，投资者可以参考技术指标，在23000下方逐步的逢低做多。如果短期迅速走高，可考虑离场，待回落再继续，以达到将利润的最大化。