一、美元破位下行大宗商品借势反弹
　　 欧洲主权债务危机得到明显缓解，投资者关注重心由欧洲债务问题开始转向了美国自身经济复苏进程。但美国近期公布的一系列经济数据仍是差强人意，PMI指数、消费者信心指数、零售销售以及房地产方面的数据均出现了明显下滑。在此背景下，欧元乘势而上，大幅回升至1.3上方，而美元在7月1日破位下行之后连续呈现弱势，大宗商品也借势反弹。另外，船运市场出现好转，也为大宗商品反弹提供了支撑。波罗的海干散货运价指数(BDI)7月28日收于1901点，这已经是连续第九个交易日上涨，相较于7月15日波谷时的1700点，涨幅超过10%，见底迹象明显。
　　值得注意的是，美元指数目前的位置非常关键，因为经过连续下探之后，第一下探目标81.4(即前期上涨幅度的50%回调)已经达到，加上附近有前期上升趋势线的支撑，预计美元在这个位置可能面临反弹。如果美元反弹，大宗商品将再次承压。
　　二、80美元关口难破原油仍陷震荡
　　7月份，虽说美国汽油消费仍是传统消费旺季，但汽油消费状况并不如人意，推动原油上涨的动力可能更多的是夏季墨西哥湾的飓风影响。从近期美国油品库存情况看，汽油和馏分油库存并未出现明显的下降，原油库存虽然相比年内高点下滑不少，但最近又出现了强劲反弹。据EIA28日发布的周度报告显示，7月23日当周美国商业原油库存(战略石油储备SPR除外)较前一周大幅增加730万桶，这一增幅创下近两年来的最大值，虽然进口猛增是主要原因，但供应大于需求的压力可见一斑。正是由于基本面上并未见有效改观，原油在80美元整数关口连续受阻，陷入长时间(近3个月)的震荡。
　　从近期CFTC公布的原油期货持仓情况来看，投机基金多空头寸均出现了明显下滑，净多头寸并未见明显增多，也进一步表明投机基金对原油后市走势的判断仍不清晰。
　　综上所述，目前仍是美国能源消费旺季，原油库存下滑的趋势有望保持，但需求可能并不如预期乐观，对原油提振有限。如果8月份没有下游需求的实质改观或墨西哥湾飓风等突发事件影响，80美元仍是原油面临的重要阻力，难以逾越，8月份原油延续70-80美元区间震荡是大概率事件。
　　三、成本支撑依旧不足PTA利润高企限制反弹空间
　　经过2009年PX产能的集中释放之后，PX价格上涨的空间已明显缩小。目前市场预估2010年国内PX产能将达到近1000万吨，对市场仍将是巨大的压力。但是，从PX厂商生产盈亏情况来看，近期生产厂商的利润一直徘徊在50美元/吨之下，甚至有时还出现过亏本的情况。从这个角度看，即使原油价格下滑，PX价格下跌的空间也不会很大。预计8月份PX价格维持在950美元下方的可能性很大，据此价格测算，PTA的生产成本在6250元/吨一下，对PTA的成本支撑依旧不足，PTA生产商利润仍位于1000元/吨上方，恐将限制PTA的反弹空间。
　　四、下游需求难现乐观
　　海关统计显示，今年1至6月，我国纺织品服装累计出口额888.8亿美元，同比增长22%，超过2008年同期水平。其中纺织品出口额356.5亿美元，同比增长32.3%；服装出口额532.3亿美元，同比增长16%。
　　上半年纺织品出口的增速高于市场预期，有着外需回暖等多重因素，但主要是由于欧美等发达国家补充库存的需要。而下半年，欧洲债务危机以及人民币可能重回升值通道都将对我国纺织服装行业的出口形成冲击，下半年纺织服装出口表现将难以维持目前高增长的局面。因此，PTA下游需求难以乐观。
　　五、后市展望
　　综上所述，国际经济环境依旧复杂，美元短期或触底反弹，原油在80美元关口难以突破，成本支撑不足以及下游需求陷入萎缩，PTA反弹将依旧乏力，难以走出独立行情，更多的是跟随国内股市及整个商品的走势。技术面看，PTA1101合约或将延续反弹之势，但上方面临7700一线重要的阻力。操作上建议短线交易为主，若有效突破7700一线，可少量多单跟进。