有3个原因能够解释为什么近期日元升值的趋势可能在逆转：外汇估值，日本央行QE3，以及外汇流动。在此，主要专注于前两个因素的分析。

最近日元的上涨部分反映了市场对日元过度低估的担忧。然而，随着美元兑日元目前交投于其“公允价值”附近，这些担忧已经大大减弱，这里的“公允价值”主要是根据购买力平价或者是法国农业信贷银行的长期估值模型所测定的。



另一个曾支撑日元上涨的原因就是：投资者对日本央行采取可信政策以提振日本通胀水平以及经济增长能力的质疑。法国农业信贷银行预计，日本央行将于4月28日宣布股票市场购买计划，并增加未来几个季度的货币货币供应。这应该能够令日元的长期公允价值下降，并鼓励投资者进行新一轮的日元抛售。

法国农业信贷银行的模型模拟结果进一步表明，在2年期美元和日元利率、10年期美国和日本债券利差以及日经指数预期较为保守的情况下，日本央行激进的QE3措施可能会将美元兑日元至少推涨400点。